Pese a que se crearon más de 100 nuevos vehículos, estos instrumentos presentaron una fuerte caída en su patrimonio medido en UF y en pesos.
En 2022, los fondos de inversión públicos crecieron con fuerza. En el año, se crearon 103 vehículos nuevos, un salto de 15,64% en relación al ejercicio anterior, para alcanzar un total de 762 fondos. Pero, pese a este ímpetu de apertura, el año pasado no fue un buen periodo para estos instrumentos de inversión.
“En términos generales, fue un año complejo para los fondos de inversión por el impacto de la inflación y alto valor del dólar”, dice Luis Alberto Letelier, presidente de la Asociación Chilena de Fondos de Inversión (ACAFI).
El problema es que, incluso con la creación de nuevos fondos, el patrimonio cayó con fuerza. Según información recopilada por la ACAFI, pese a que el total de fondos tuvo un aumento en su patrimonio de 1,9% en dólares, las cifras pasadas a pesos y ajustadas por inflación cuentan una historia diferente: en UF, el patrimonio de estos fondos cayó -20% comparado a 2021 y en pesos bajó -9,2%. Es decir, el patrimonio total de los fondos de inversión públicos pasó de $31,959 billones (sí, de esos de doce ceros), a $29,033 billones.
Hernán Campos, gerente de Inversiones de Aurea Group, coincide en que el salto de la inflación, que llevó a la UF a saltar cerca de 13%, fue uno de los principales responsables de esta pérdida de patrimonio. “Debe haber bastantes fondos que no estaban indexados a la UF y por eso les afectó mucho el alza de precios”, dice Campos. Cree, eso sí, que el precio del dólar no debería haber marcado tanta diferencia. “Si bien tuvo mucha volatilidad el año pasado, lo que pudo haber afectado a algunos fondos dependiendo de sus periodos de inversión, de punta a punta el tipo de cambiose mantuvo estable en 2022 en torno a $850”, explica. Y agrega otra razón que puede haber afectado al patrimonio: posibles rescates en medio de la discusión constitucional.
Campos dice además que, dado que las inversiones tradicionales, como la renta variable y la fija local tuvieron buenos rendimientos en general en 2022 (el IPSA subió 20% y la renta fija rentó en torno a 15%), “donde si se podrían haber visto caídas es en otro tipo de activos”, como los alternativos.
Fernando Montalva, estratega de Acciona Capital, tiene otra lectura. “El problema es que gran parte de las carteras estaban en proceso de la dolarización que comenzó en 2020. El golpe más fuerte se sintió en la renta variable norteamericana, que cayó en promedio más de 20% y la renta fija en EE.UU., donde una cartera de bonos del tesoro con duracion 10 cayó cerca de un 25% y si a eso le sumamos un dólar que terminó casi plano en el año, son carteras que terminaron muy golpeadas”, dice.
“Luego tenemos los fondos alternativos que no tuvieron un buen año tampoco por subidas de materiales, dificultad de contratar gente (y a un costo mucho mayor), problemas con vacancias heredadas de la pandemia y un costo de financiamiento muchísimo más alto”. Con esto, explica Montalva, las caídas en patrimonio “responden principalmente a retornos negativos” en los fondos que invierten en el extranjero y, en el caso de los locales, “a la última etapa de la dolarización de las carteras”.
FACTURAS Y DEUDA PRIVADA
Pese al golpe al patrimonio, hay otros elementos a destacar en los datos de 2022. Letelier, de la Acafi, dice que la creación de 103 fondos nuevos evidencia dinamismo en la industria, “a pesar de un contexto desafiante”. Entre estos nuevos vehículos, Letelier destaca otro factor: “El 52% de los activos administrados por los nuevos fondos está invertido en Chile, lo que es una señal positiva porque demuestra todavía interés de los inversionistas por invertir en activos chilenos”. Solo en el cuarto trimestre, se crearon 24 fondos públicos nuevos por US$ 287 millones y el 76% de este monto corresponde a inversión en Chile, según información de la Acafi.
Los 103 nuevos fondos que se crearon en el año suman un patrimonio de US$ 934 millones y evidenciaron un marcado énfasis en activos alternativos. Estos instrumentos representaron US$ 809 millones, mientras que los “mobiliarios” (activos tradicionales) sumaron US$126 entre los nuevos vehículos.
“El mundo de los activos alternativos sigue siendo el de mayor interés para los inversionistas”, reconocen desde la Acafi. En 2022 se crearon 81 fondos alternativos que representaron 87% del total administrado ese año. “En términos de monto, la totalidad de este tipo de fondos de activos alternativos pasó de administrar US$23.652 millones en 2021 a US$26.192 millones al cierre del año pasado”, agregan.
Y, dentro de estos fondos, los que más crecieron fueron los de deuda privada, principalmente ligados al financiamiento de créditos hipotecarios y facturas para pymes. La deuda privada evidenció un salto de 14,1% anual en términos de montos administrados, alcanzando los US$ 6.213 millones, en 161 fondos de inversión. Le siguieron los fondos inmobiliarios, , que cerraron el año con US$ 7.397 millones bajo administración, a través de 181 vehículos de inversión.
Fuente: El Mercurio Inversiones, lunes 10 de baril de 2023