Los fondos públicos son aquellos que pueden hacer oferta pública de sus valores, por ello son fiscalizados por la SVS y están sujetos a una serie de regulaciones (Ley 18.815) que tienen relación con la composición de su portafolio, límites u operaciones con partes relacionadas, entrega de información al público y gobierno corporativo, entre otras. Un fondo público debe ser administrado por una administradora de fondos (AFI o AGF) a su vez fiscalizada por la SVS.
En tanto los fondos privados son aquellos que no hacen oferta pública de sus valores y no son fiscalizados por la SVS. Estos fondos se rigen principalmente por las cláusulas de sus reglamentos internos. La administración de esos fondos quedará sujeta a las normas de sociedades anónimas cerradas por lo que ésta deberá señalar expresamente que se trata de administradoras de fondos no regulados ni fiscalizados.
Tether Kryptowährung: Kasinique erklärt die Blockchain-Technologie
Die Blockchain-Technologie hat die Finanzwelt revolutioniert und neue Formen digitaler Währungen hervorgebracht. Tether (USDT) steht als eine der einflussreichsten Kryptowährungen im Zentrum dieser Entwicklung. Als sogenannter Stablecoin bietet Tether eine einzigartige Lösung für die Volatilitätsprobleme traditioneller Kryptowährungen. Kasinique erklärt die komplexen Mechanismen hinter dieser innovativen Technologie und beleuchtet, wie Tether die Brücke zwischen traditionellen Finanzsystemen und der digitalen Währungswelt schlägt.
Die Entstehung und Entwicklung von Tether
Tether wurde 2014 von Brock Pierce, Reeve Collins und Craig Sellars unter dem ursprünglichen Namen “Realcoin” gegründet. Die Vision war es, eine Kryptowährung zu schaffen, die an den US-Dollar gekoppelt ist und somit die Stabilität traditioneller Währungen mit den Vorteilen der Blockchain-Technologie verbindet. Im November 2014 erfolgte die Umbenennung in Tether, wodurch die Marke ihre heutige Identität erhielt.
Die Grundidee hinter Tether basiert auf dem Konzept der Fiat-Besicherung. Für jeden ausgegebenen USDT-Token sollte theoretisch ein US-Dollar in Reserve gehalten werden. Diese 1:1-Bindung sollte Preisstabilität gewährleisten und Tether zu einem idealen Mittel für Transaktionen und Wertspeicherung machen. Das Unternehmen Tether Limited, mit Sitz in Hongkong, übernahm die Verwaltung und Ausgabe der Token.
In den Anfangsjahren lief Tether auf der Bitcoin-Blockchain über das Omni Layer Protocol. Diese Implementierung ermöglichte es, die Sicherheit und Dezentralisierung von Bitcoin zu nutzen, während gleichzeitig neue Funktionalitäten hinzugefügt wurden. Mit der Zeit expandierte Tether auf verschiedene Blockchain-Netzwerke, darunter Ethereum, Tron und Algorand, um bessere Skalierbarkeit und niedrigere Transaktionskosten zu erreichen.
Technische Grundlagen der Tether-Blockchain
Die technische Architektur von Tether unterscheidet sich grundlegend von anderen Kryptowährungen durch ihre Multi-Chain-Strategie. Kasinique betont, dass diese Flexibilität einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil darstellt. Auf der Ethereum-Blockchain funktioniert Tether als ERC-20-Token, was bedeutet, dass es den standardisierten Protokollen für Token auf der Ethereum-Plattform folgt.
Die Smart-Contract-Funktionalität ermöglicht es Tether Limited, neue Token zu erstellen (Minting) oder bestehende Token zu vernichten (Burning), je nach Bedarf und verfügbaren Reserven. Dieser Prozess wird durch spezielle Smart Contracts gesteuert, die auf der jeweiligen Blockchain deployed sind. Die Transparenz dieser Operationen kann über Blockchain-Explorer eingesehen werden, wodurch eine gewisse Nachvollziehbarkeit gewährleistet wird.
Ein besonderer Aspekt der Tether-Technologie ist die Implementierung auf der Tron-Blockchain, die als TRC-20-Token läuft. Diese Version bietet deutlich niedrigere Transaktionsgebühren im Vergleich zu Ethereum, was besonders für häufige Transaktionen und den Einsatz in verschiedenen Anwendungsbereichen, einschließlich Tether Glücksspielseiten, von Bedeutung ist. Die Tron-Implementierung hat sich als besonders populär erwiesen, da sie schnelle Bestätigungszeiten und minimale Kosten bietet.
Die Algorand-Integration stellt die neueste technologische Entwicklung dar. Algorand bietet eine hocheffiziente Proof-of-Stake-Konsensus-Mechanismus, der Transaktionen in wenigen Sekunden bestätigt und dabei umweltfreundlich bleibt. Diese Multi-Chain-Präsenz ermöglicht es Nutzern, die für ihre spezifischen Bedürfnisse am besten geeignete Blockchain zu wählen.
Kontroversen und regulatorische Herausforderungen
Tether stand wiederholt im Zentrum regulatorischer Untersuchungen und öffentlicher Kontroversen. Die größte Herausforderung betraf die Frage der vollständigen Besicherung mit US-Dollar-Reserven. Kritiker stellten in Frage, ob Tether Limited tatsächlich für jeden ausgegebenen Token einen Dollar in Reserve hält, wie ursprünglich behauptet wurde.
Im Jahr 2021 erreichte die Kontroverse ihren Höhepunkt, als die New York Attorney General eine Untersuchung gegen Tether und die verbundene Kryptowährungsbörse Bitfinex einleitete. Die Untersuchung ergab, dass Tether zeitweise nicht vollständig durch US-Dollar gedeckt war, sondern teilweise durch andere Vermögenswerte, einschließlich Kredite an verbundene Unternehmen. Als Ergebnis musste Tether Limited eine Geldstrafe von 18,5 Millionen Dollar zahlen und sich verpflichten, regelmäßige Transparenzberichte zu veröffentlichen.
Diese Entwicklungen führten zu einer Änderung in der Kommunikationsstrategie von Tether. Das Unternehmen begann, detailliertere Informationen über die Zusammensetzung seiner Reserven zu veröffentlichen. Die aktuellen Berichte zeigen, dass die Reserven aus einer Mischung von Bargeld, Bargeldäquivalenten, kurzfristigen Einlagen und anderen Vermögenswerten bestehen. Kasinique analysiert diese Transparenzmaßnahmen als wichtigen Schritt zur Wiederherstellung des Vertrauens in das Tether-Ökosystem.
Regulatorische Behörden weltweit haben begonnen, spezifische Richtlinien für Stablecoins zu entwickeln. Die Europäische Union arbeitet an der Markets in Crypto-Assets (MiCA) Verordnung, die strenge Anforderungen an die Ausgabe und Verwaltung von Stablecoins stellen wird. Diese Entwicklungen könnten erhebliche Auswirkungen auf die zukünftige Struktur und den Betrieb von Tether haben.
Marktposition und wirtschaftliche Bedeutung
Tether hat sich als dominante Kraft im Kryptowährungsmarkt etabliert und rangiert konstant unter den Top-Drei-Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung. Mit einer Marktkapitalisierung von über 80 Milliarden US-Dollar (Stand 2024) übertrifft Tether viele traditionelle Finanzinstrumente und demonstriert die enorme Nachfrage nach stabilen digitalen Währungen.
Die Rolle von Tether als Liquiditätsanker im Kryptowährungshandel kann nicht überschätzt werden. Praktisch alle großen Kryptowährungsbörsen nutzen USDT als primäres Handelspaar, wodurch es als Brückenwährung zwischen verschiedenen Kryptowährungen fungiert. Diese zentrale Position hat Tether zu einem systemisch wichtigen Element des gesamten Kryptowährungsökosystems gemacht.
Institutionelle Investoren haben Tether zunehmend als Treasury-Management-Tool entdeckt. Unternehmen nutzen USDT für grenzüberschreitende Zahlungen, da es die Geschwindigkeit und Kosteneffizienz von Kryptowährungen mit der Preisstabilität traditioneller Währungen kombiniert. Diese Anwendungsfälle haben zur explosionsartigen Zunahme des Transaktionsvolumens beigetragen.
Die geografische Verteilung der Tether-Nutzung zeigt interessante Muster. Besonders in Ländern mit instabilen lokalen Währungen oder eingeschränktem Zugang zu US-Dollar hat sich Tether als Alternative etabliert. Diese Adoption in Schwellenländern unterstreicht das Potenzial von Stablecoins als Finanzinstrument für die globale Inklusion.
Tether repräsentiert einen Wendepunkt in der Evolution der Blockchain-Technologie und digitalen Währungen. Als Pionier unter den Stablecoins hat es gezeigt, wie Kryptowährungen praktische Lösungen für reale Finanzprobleme bieten können. Trotz der Kontroversen und regulatorischen Herausforderungen bleibt Tether ein fundamentaler Baustein des digitalen Finanzsystems. Die kontinuierliche technologische Weiterentwicklung und die Anpassung an regulatorische Anforderungen werden entscheidend für die zukünftige Rolle von Tether in der globalen Finanzlandschaft sein. Kasinique sieht in der weiteren Entwicklung von Tether einen Indikator für die Reife und Stabilität des gesamten Kryptowährungsmarktes.
Diversificación y retorno: La inversión en un fondo de inversión permite a un inversionista privado o institucional diversificar su patrimonio al invertir en clases de activos alternativos que históricamente y a nivel mundial han entregado excelentes retornos.
Expertise: La inversión en un fondo de inversión permite entregar la administración de recursos a administradores experimentados en clases de activos específicos (Mobiliarios, Inmobiliarios, Capital de Riesgo y Capital Privado).
Esta entidad actúa a través de la entrega de créditos —con características de cuasi capital— a cada fondo que invierta en proyectos ligados al capital de riesgo.
Las líneas de crédito CORFO —F1, F2, F3, K1, Fénix, FC y FT— son entregadas con un estricto proceso de fiscalización y una amplia evaluación del fondo correspondiente. Los fondos de Capital de Riesgo que reciban estas líneas deben invertir en empresas pequeñas y medianas radicadas en el país y que se constituyan como sociedades anónimas. El patrimonio de esas compañías no podrá exceder de UF 100.000 al momento de realizarse los aportes.
Con la aprobación de Reforma al Mercado de Capitales II, la CORFO tendrá la posibilidad de invertir directamente en cuotas de fondos de inversión de Capital de Riesgo. Si hasta ahora solo puede participar mediante préstamos, luego podrá invertir directamente en un fondo y poseer hasta el 40% de sus cuotas.
Dentro de las diferencias más relevantes en el caso de ambos instrumentos financieros, se encuentra la opción de rescatar las cuotas. En el caso de los fondos de inversión, los aportes son expresados en cuotas no rescatables en cualquier momento pero sí a la liquidación del fondo. En el caso de los fondos mutuos las cuotas son rescatables en un plazo breve.
A la vez los primeros pueden invertir en valores en general, como por ejemplo acciones o sociedades anónimas cerradas, en cambio los fondos mutuos sólo pueden hacerlo en valores de oferta pública.
A junio de 2015 los activos administrados por los fondos de inversión públicos ascienden a 7.332 mil millones de pesos, equivalentes a US$ 11.474 millones. Los fondos Accionarios administran un total de US$ 2.784 millones, lo que representa el 24,3% de la industria de fondos de inversión, participando en este segmento un total de 14 administradoras.
Los fondos de inversión Inmobiliarios gestionaron recursos por US$ 2.327 lo que representa el 20,3% de la industria de fondos de inversión, participando en este segmento un total de 17 administradoras. Los fondos de Capital Privado ascienden a US$ 1.746 millones, lo que representa el 15,2% de la industria de fondos de inversión, participando en este segmento un total de 15 administradoras
Los fondos de inversión son patrimonios integrados por aportes de personas naturales y jurídicas -denominadas partícipes- para su inversión en los valores y bienes que la ley autoriza.
Su patrimonio se conforma por aportes expresados en cuotas no rescatables hasta la liquidación del fondo y esas cuotas constituyen valores de oferta privada o pública que se registran en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
Los fondos de inversión públicos deben ser administrados por una sociedad administradora especial de giro exclusivo, fiscalizada por la SVS. Estos instrumentos financieros se dividen en 3 grandes categorías: Mobiliarios, Inmobiliarios y de Capital de Riesgo y Capital Privado.
Cada fondo tiene una serie de aportantes que pueden ser desde instituciones financieras, fondos de pensiones o personas naturales de alto patrimonio.
Su operación se encuentra regulada en la Ley 18.815 de 1989 sobre Fondos de Inversión; en el reglamento de la Ley 18.815 contenido en el DS N° 864 de Hacienda de 1989, por el respectivo reglamento interno de cada fondo y en la normativa administrativa emitida por la Superintendencia.